Вот пара кратких выводов, которые лежат на поверхности:

Автор может считать, что результат скорее положительный. В 2019 году не было СВО, на которое теперь всё принято «валить». Значит -12%, не такое уж и сильное снижение.  Данные уровни не должны вогнать инвестора в штопор. Несмотря, на по сути боевые действия на юге страны.

Или напротив, пятилетний срок, довольно большой, чтобы просидеть без прибыли во время существенной инфляции и девальвации рубля. Альтернативные издержки от инвестирования в Российский фондовый рынок "зашкаливают".

 Какой точки зрения не придерживайся, если человек на фондовом рынке не временный персонаж, нужно встать на задние лапки, как это делают сурикаты и оглядеть окрестности. Посмотреть, что делать дальше. Распознать опасность и разглядеть кратчайшие тропинки к вожделенному элеватору с зерном. 

Откуда звук?

Российский рынок содержит целый ряд качественных активов. Такие акции можно рассматривать для средне-срочного и долгосрочного владения. Кроме того, девальвация рубля и инфляция влияет на акции компаний. Стоимость фондов будет «подтягиваться» вслед за инфляцией. Всё дорожает, а производственные фонды дешевеют - так бесконечно происходить не может. Рано акции списывать со счетов. Кроме того, торговля есть торговля: покупай дешевле, продавай дороже. Сейчас самое время об этом вспомнить.    

В обзоре выбраны компании, которые будут интересны для включения в инвестиционный портфель на ближайшие 6 месяцев. Критерии подбора компаний следующие:

• Компания должна осуществлять поставки продукции на экспорт. И как следствие - получать валютную выручку. Это будет благотворно влиять на рублёвый финансовый результат.
• У предприятия должна отсутствовать большая кредиторская задолженность. Наличие больших долгов - катастрофично в условиях высоких ставок. А лучше, если холдинг располагает крупными финансовыми вложениями и остатками свободных денежных средств на своих счетах.
• Акции компании должны демонстрировать значительную перепроданность за последние месяцы. Рынок должен по отношению к какому-то качественному активу перегнуть палку.
• Компания, в силу специфики своего бизнеса должна иметь возможность переложить на любимых потребителей инфляционное давление. А потребители, ненавидя, постанывая и кряхтя, не должны иметь возможности отказаться от её товаров или услуг.
• Высокая прогнозная дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев будет значительным плюсом для потенциально привлекательных акций. Даже если дивидендная доходность будет проигрывать высокой ключевой ставке.

Кратко интересную для инвестиций в ближайшие 6 месяцев компанию можно охарактеризовать так: 

производит насущные товары или услуги, продаёт значительную их часть за границу, не побирается по банкам, а сама даёт им в долг в виде депозитов и является крупным плательщиком дивидендов в государственную казну (федерального и регионального уровней).

Структурируем потенциально привлекательные акции компаний по отраслям

Список акций компаний

Башнефть BANEP

Акции названной компании в моменте находятся на уровнях торгов пятилетней давности. Цена акций снизилась на -16%. И стоимость акций пока не демонстрирует признаков разворота тренда.

Более 82% акций компании принадлежат государственной Росснефти (57,66%) и Правительству Республики Башкортостан (25%). Рыночная капитализация компании:  409 928 282 101,50 рублей. За прошедшие 2 года компания продемонстрировала устойчивость в финансовых результатах. Текущая динамика позволяет предположить около рекордную выручку компании за последние 3 года.

Компания платит по положению о дивидендной политики 25% от чистой прибыли за отчетный год. Прогноз дивидендного дохода по привилегированным акциям компании BANEP около 10% по итогам 2024 года.

Вопрос уровня чистой прибыли Башнефть за 2024 год будет основным для "самочувствия" акций этой нефтяной компании в первой половине 2025 года. Акции нефтяной компании Башнефть являются интересными для инвестиций по причине заинтересованности основных акционеров: компании Роснефть, Правительства Республики Башкортостан в поступлениях дивидендов от Башнефти. Возможно увеличение дивидендных выплат с текущих скромных 25% от Чистой Прибыли до более существенных значений. Но, это только предположение. 

Башнефть это относительно не большая, региональная компания, посеянная в 3-м листинге. Особых ожиданий сверх захватывающего роста ждать здесь не приходится. Но, учитывая техническую картину и дивидендный доход, интерес представляют прежде всего привилегированные акции BANEP.

Газпром нефть SIBN

Акции компании Газпром нефть за 5 лет торгов прибавили 61% и до сих по находятся в восходящем тренде, несмотря на затянувшееся локальное снижение в 2024 году.

Контролирующим акционером Компании является ПАО «Газпром» с долей 95,68 % от Уставного капитала общества. Остальные акции распределены среди прочих юридических и физических лиц с общей долей 4,32 % от Уставного капитала общества. Рыночная капитализация компании:  3 363 003 833 942,70 рублей.

Компания платит по положению о дивидендной политики 50% от чистой прибыли за отчетный год. Прогнозная дивидендная доходность акций компании Газпром нефть около 19%. SIBN выплачивает дивиденды дважды в год: в июле и в октябре. С высокой долей вероятности такой же график выплат будет произведён и в 2025 году.

Высокая ожидаемая дивидендная доходность является главным мотивом для продолжения удержания позиции в акциях Газпром нефть.

Сургутнефтегаз SNGS, SNGSP

Акции компании Сургутнефтегаз SNGSP уже несколько лет являются не просто активом для частного инвестора, но и инструментом страховки от повышения курса доллара. Всё благодаря перерасчёту валютных остатков Сургутнефтегаз после очередного скачка курса американской валюты. В этом случае, происходит существенное увеличение дохода от финансовых источников. Просто за счёт изменения курса валюты.

Сургутнефтегаз является частной компанией со сложной структурой владения. Рыночная капитализация Сургутнефтегаз составляет 1 320 696 129 879,30 рублей.

Прогнозная дивидендная доходность компании на 2025 год составляет около 16% в расчёте на привелегированные акции SNGSP. Но, главное при инвестировании денежных средств в акции Сургутнефтегаз не дивидендная доходность, хотя она тоже важна, а ставка на высокий курс иностранной валюты. Повышение курса повлияет в большую сторону на консолидированные финансовый результат компании и поднимет цены акций компаний. В принципе, что и наблюдается в конце 2024 года.

Новатэк NVTK

Акции компании Новатэк находятся на привлекательных среднесрочных уровнях, около 5 летних минимумов и в случае улучшения финансовых показателей или роста цены на углеводороды, ценные бумаги NVTK покажут хорошую отдачу на капитал.

«НОВАТЭК» продолжает наращивать добычу углеводородов, однако объем реализации газа в III квартале и за 9 месяцев снизился. Увеличение запасов готовой продукции может указывать на готовность компании к будущему спросу. Добыча углеводородов компанией за 3 и 9 месяцев выросла +5,5% и 3,6% соответственно. Объем реализации показал разнонаправленную динамику: 

Объем реализации:
Q3 2024:
Природный газ (включая СПГ): 16,87 млрд куб. м (практически без изменений)
Жидкие углеводороды: 3,9 млн тонн (+4,3% по сравнению с Q3 2023)
9 месяцев 2024:
Природный газ: 56,16 млрд куб. м (-2,3% по сравнению с аналогичным периодом 2023)
Жидкие углеводороды: 12,2 млн тонн (+3,0% по сравнению с аналогичным периодом 2023)

Новатэк - это частная компания в состав акционеров которой входят российские и иностранные компании и частные лица. Капитализация акций NVTK составляет 3 130 431 486 000,00 рублей.

Новатэк выплачивает не менее 50% чистой прибыли в качестве дивидендов.

Однако, относительно существенные выплаты компания начала осуществлять совсем недавно. Ранее Новатэк скорее относился к категории акций роста с низким дивидендным доходом, но высоким прогнозным ростом акций.

Прогноз выплат дивидендов в 2025 году около 12%. Это очень хороший прогноз, если учесть перспективность со стороны технической картины акций. Котировки находятся в нижней точке пятилетнего боковика. Рост спроса или цен на углеводороды повлияют на рост акций по "проторенной" инвесторами дорожке за последние 3 года.

НКНХ NKNC, NKNCP

Рыночная капитализация акций НКНХ 165 883 333 100 рублей. Как и Башнефть в нашем списке - это компания находится в 3-м уровне листинга. Нижнекамскнефтехим - это частная компания, более 78% акций принадлежит холдингу Сибур через дочернее предприятие ООО "Управление активами". Остальные акции принадлежат другим частным акционерам. Компания является одним из лидеров в отрасли в мире по производству синтетических каучуков и пластиков.

В декабре на предприятии запланирован запуск нового производства этилена ЭП-600. Запуск нового производственного участка положительно скажется на денежном потоке. Благодаря запуску нового производства прогноз роста выручки на ближайшие 2-3 года +50% и более.

Дивидендная доходность прогнозируется не высокая - около 6%. Основной мотив включения акции в список интересных для рассмотрения акций - технически благоприятная картина для покупки и увеличение производственных мощностей.

ВСМПО-АВИСМА VSMO

Акции компании представителя цветной металлургии за 5 лет торгов прибавили +15%. Несмотря на санкции и клятвы западных покупателей продукции комбината навсегда забыть и запретить другим покупать Уральский титан.

Это компания 2-го уровня листинга. Капитализация компании составляет 314 064 615 120,00 рублей, что не отражает важность предприятия для мировой цветной металлургической промышленности и её потребителей.

25% акций компании принадлежит государственному обществу Ростех. Более 65% акций общества находится во владении менеджмента компании. Чуть менее 10% акций находятся в свободном обращении на фондовом рынке.

ВСМПО-АВИСМА не является дивидендной фишкой. Прогноз дивидендов на 2025 год около 2,5%. Ценная бумага является одной из ключевых на рынке цветной металлургии, а с учётом предъявления внутреннего спроса на цветные металлы и сплавы из титана, финансовые показатели комбината могут показать существенный рост.

ММК MAGN

Акции Магнитогорского металлургического комбината в динамике на 5 летнем периоде торгов.

НЛМК NLMK

НЛМК больше остальных сталелитейщиков выигрывает от ослабления рубля, в ближайшее время эксперты допускают рост котировок около +10%.
На фоне ослабления рубля акции НЛМК интересны с учетом продления ЕС квоты на поставки слябов и квадратной заготовки до 2028 года. 

Европейский рынок - это около 25% продаж НЛМК, в то время как Северсталь и ММК, прекратили поставки в Европу из-за санкций. Это дает НЛМК преимущество среди металлургических холдингов. 

ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»

9 января ожидается возобновление торгов акциями лидера российского розничного продуктового рынка. Всем известная Пятерочка будет представлена акциями  компании после смены заморского резидентства на российский юридический адрес.  

Компания является лидером в своем сегменте. Плюсом продуктового розничного бизнеса является его эластичность. Во время инфляции потребители сначала отказываются от менее насущных покупок. Покупки продуктов питания в такие периоды могут показывать даже рост. В связи с тем, что розница перекладывает инфляцию на покупателей и до определённого уровня это не сказывается на потреблении. Наоборот, в такие периоды потребление может расти из-за склонности населения делать запасы.

Ренессанс RENI

Российский фондовый рынок в настоящее время испытывает колоссальное давление двух доминирующих факторов: геополитики и высокой ключевой ставки в экономике. Есть множество других сил, но перечисленные две явно оказывают максимально охлаждающее воздействие на участников. Рынок сможет резко позитивно отреагировать на любую новость связанную с ослаблением трений в геополитике или в смягчении в кредитно-денежной политике. 

С этим же связаны результаты значительной части российских эмитентов. Например, в страховании. Операционный бизнес эффективных страховых компаний растёт, но снижение стоимости активов на долговом рынке снижает его финансовые результаты в целом. Хотя без этой переоценки финансовые результаты можно было бы назвать хорошими.

Ключевые показатели страхового рынка III квартал 2024 года

Рост страховых премий  
В III квартале 2024 г. объем страховых премий увеличился почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. За 9 месяцев 2024 г. рынок вырос почти на 1,5 раза. Основными драйверами стали сегменты инвестиционного и накопительного страхования жизни (ИСЖ и НСЖ), достигнувшие рекордных значений.
Сегменты страхования 
Страхование жизни  
   Рост сборов в некредитном страховании жизни связан с активными продажами краткосрочных программ.
   Увеличение располагаемых доходов населения и заключение крупных договоров также способствовали этому росту.

Другие виды страхования 
   Значительный рост наблюдается в добровольном медицинском страховании (ДМС), автокаско и корпоративных видах страхования.
   Увеличение сборов по ДМС связано с переклассификацией премий и ростом взносов от работодателей, желающих повысить свою привлекательность на фоне дефицита кадров. При этом работодатели стремятся сократить свои расходы на ДМС.

Кредитное страхование
   Снижение взносов в сегменте кредитного страхования связано с переходом на коллективные схемы, отказом банков от страхования потребительских кредитов и уменьшением объемов ипотечного кредитования из-за повышенных ставок и окончания льготной программы.

Автострахование 
Рост сегментов автострахования объясняется увеличением продаж новых автомобилей, в том числе в лизинг. Существует также устойчивый спрос на страхование подержанных автомобилей, часто с франшизами.

Прибыль страхового рынка 
Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 г. сократилась из-за снижения доходов от инвестиционной деятельности, уменьшения прибыли от переоценки валютных активов и убытков от финансовых инструментов. Однако рост процентных ставок способствовал увеличению процентных доходов, что сдерживало падение финансового результата.

Прогнозируемая дивидендная доходность акций RENI на 2025 год около 8%.

Финансовые результаты страховщика:

Пока переоценка фондов страховщика "Ренессанс Страхование" негативно сказывается на финансовом результате компании. За 9 месяцев 2024 года RENI сократила прибыль на -53,2%. Главным образом за счёт ухудшения динамики активов на долговом рынке (на рынке облигаций).

В то же время, общая сумма начисленных страховых премий выросла на +38,7% до 118,2 млрд рублей, что связано с успехом в накопительном страховании жизни, добровольном медицинском страховании и автостраховании.

Премии по накопительному страхованию жизни увеличились на +134,9% до 46,5 млрд рублей, в то время как сборы по добровольному медицинскому страхованию возросли на +34,8% до 10 млрд рублей, а по автострахованию - на +20,2% до 33,2 млрд рублей.

Инвестиционный портфель компании на 30 сентября 2024 года составил 203,8 млрд рублей, увеличившись на +11,8% с начала года. Основные активы портфеля заключаются в корпоративных облигациях (37%), государственных облигациях (17%) и акциях (10%).

Компания также отметила, что коэффициент достаточности капитала на 30 сентября составил 114%, хотя в июне он превышал 150%. Это снижение связывают с проведением сделок по слияниям и поглощениям, которые, как ожидается, улучшат финансовые показатели в IV квартале 2024 года.

В начале октября были закрыты две сделки, которые положительно повлияют на результаты группы, в том числе передача страхового портфеля и покупка компании. Дивиденды за девять месяцев составят 3,6 рубля на акцию, общая сумма выплат - 2 млрд рублей. 

В заключении ещё раз об акцентах. Российская экономика продолжит получать стабильное поступление валюты через компании нефтегазового сектора. Точечно лучше других будут чувствовать себя некоторые металлургические холдинги. В финансовом секторе есть перспективные участники. И розница. Куда без неё в условиях инфляции.