Газпром представлять не нужно. Мы и не будем. Если только, статью не читает марсианин. Но, что-то подсказывает, что их среди читателей меньшинство.

Люди постарше помнят, что в 90-е годы был на телевидении такой сериал: «Богатые тоже плачут». Применим это название к исследуемому отчёту.

Продажи

Выручка от продаж: 1 739 832 млн. рублей, уменьшилась на 24 % (-551 989 млн. руб.), по сравнению с периодом, до 31 марта 2019 года. Уменьшение продаж, в основном, вызвано снижением выручки от продажи газа в нашу Европу и другие страны – 45%, в страны бывшего СССРа – 26%, в России снижение – 7%.

По продажам была нанесена классическая двоечка (оба удара легли точно в цель): левый прямой – со стороны рухнувшего объема спроса и правый прямой – со стороны падения цен на углеводороды.

Ситуация на рынке газа стала настолько сложной, что уже только 50% выручки Газпрома формирует непосредственно торговля природным газом (предыдущий показатель 57%). До смены названия в полуГазпром дело не дойдёт. Специалисты считают, что это дно, дальше в перспективе года-двух газовая отрасль, начнёт расти.

Прибыль

За отчётный период Газпром получил убыток в 116 249 млн.р. по сравнению с прибылью 535 908 млн.р. годом ранее.

Затраты

Операционные расходы уменьшились на 19% и составили 1 439 701 млн. руб. Сэкономить в операционной деятельности не позволили статьи Амортизация и, сука, Оплата труда, которые выросли за отчётный период.

Стоит отметить большой, просто слоновий, Чистый убыток по курсовым разницам, который составил -551 396 млн. руб. за три месяца, по сравнению с чистой прибылью по курсовым разницам в сумме 183 985 млн. руб. за аналогичный период прошлого года.

Долги

Чистая сумма долга  увеличилась на 18 % или на 571 766 млн. руб. в денежном выражении, с 3 167 847 млн. руб. по состоянию на 31 декабря 2019 года до 3 739 613 млн. руб. по состоянию на 31 марта 2020 года.

В компании подчёркивают, что основной рост пришелся на долгосрочную задолженность. Это хорошо, если возврат долгов придётся на будущие, более сытые годы. Будущее, ведь, всегда нам видится в шелках. Вот с его, родимого, и вернут.

Вывод

Хорошо или плохо отчитался Газпром? Скорее нейтрально, ближе к хорошо. Например, если сравнивать с отчётностью компании НОВАТЭК, которая появилась значительно раньше за аналогичный период, то в НОВАТЭК также был зафиксирован убыток, относящийся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», в размере 30 680 млн. рублей, что при выручке за 1 квартал 2020 год в 184 562 млн.рублей, составило -16,7% по отношению к выручке.

Газпром же, наработал убыток за аналогичный период даже относительно меньше своего внутри российского конкурента, всего  -6,68% к своей выручке. Так что, стоит поверить, что период выдался для газовой отрасли, действительно, не простой. Пока смущает два момента:

  1. Убытки получены в один из самых хлебных для энергетической отрасли периодов – 1 зимний квартал года. Жатва явно провалилась. А дальше то, что будет во 2-3 летние кварталы? Полученный убыток обязательно подпортит годовой итог, так как основная прибыль аккумулируется за счёт зимних месяцев.
  2. Управление затратами не показывает гибкости. Хочется приколоться над выросшей статьёй Оплата труда на падающих объемах продаж. Но это будет очень банальная шутка. Ограничимся только внезапным озарением: у Газпрома в области экономии затрат – огромный потенциал для повышения своей эффективности. Но, оставим это без доказательств. Просто, автора «торкнуло».

Ну и

Ранее в блоге myfinway.ru была кратенькая статья о хороших уровнях для входа в газовые активы. Вот и отчёт Газпрома туда же.

0

Автор публикации

не в сети 5 часов

Сергей Рэй

5
Главный редактор, модератор инвестиционного форума Фоксбонза
Комментарии: 1106Публикации: 1013Регистрация: 18-03-2019